文化傳媒產業(yè)鏈將進入大繁榮

　　文化產業(yè)在國民經(jīng)濟中地位得到不斷的強化。文化產業(yè)定位為支柱產業(yè)，在十二五的末期，文化產業(yè)規(guī)模將由目前占GDP 中的2.5%的比重上升至5%以上。若按照GDP 年均增速9%來計算，到2015年文化產業(yè)增加值占比翻番則意味著屆時文化產業(yè)規(guī)模達到2.85萬億，是2009年末的3.4倍。

　　能將創(chuàng)意文化產業(yè)“變現(xiàn)”的子行業(yè)將受益政策扶持：廣告、影視、衍生品、互聯(lián)網(wǎng)

　　文化產業(yè)無論創(chuàng)意如何精彩，最終需要接受市場檢驗，并從中獲得收益。從行業(yè)創(chuàng)造產值的角度來講，文化產業(yè)大繁榮便意味著包括廣告、影視、衍生品以及互聯(lián)網(wǎng)等子行業(yè)的大繁榮。

　　文化傳媒產業(yè)鏈圖

　　文化創(chuàng)意產業(yè)主要分為兩大類，消費型文化產業(yè)和投資型文化產業(yè)。

　　消費型文化產業(yè)盈利模式是通過滿足用戶文化娛樂需求，采取前向收費的形式，從用戶獲取收入。消費型文化產業(yè)成長的關鍵在于1.好的作品。2.良好的版權保護機制。3.用戶的消費習慣。目前我國以上三個環(huán)節(jié)均是弱項，短期內有望突破的是版權保護，內容創(chuàng)意以及消費者習慣則需要建立在版權機制的基礎上，需要較長的時間進行培養(yǎng)。

　　廣告型文化產業(yè)盈利模式是通過自身提供的文化產品吸引用戶注意力，并通過向廣告主出售廣告資源來盈

　　利。廣告行業(yè)是我國用戶付費習慣還未形成、版權保護仍需改進的環(huán)境下，文化產業(yè)最成熟也是最普遍的一種盈利模式。我國廣告行業(yè)連續(xù)保持10%左右的復合增長率，2010年全國廣告行業(yè)營業(yè)額為2341億元，其中電視廣告份額最大為680億元。網(wǎng)絡廣告2010年復合增長率超過50%，達到321億元。電視廣告增長將帶動包括電視節(jié)目制作，影視劇制作等一系列內容環(huán)節(jié)公司的發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)廣告的增長則保證了基于網(wǎng)絡的新媒體行業(yè)未來能繼續(xù)保持高復合增長率。

　　國內電影市場綜合收入主要由三個方面構成：全國城市票房、海外銷售收入、電影頻道播放，另外，網(wǎng)絡版權、貼片廣告、植入廣告等收入目前占比很小，但未來發(fā)展空間巨大。電影廣告收入分為映前廣告(在指定的電影院、指定時間內，在所有播放的影片前播放視頻廣告)、植入廣告(將產品或品牌及其代表性的視覺符號甚至服務內容策略性融入電影內容中)、貼片廣告(以電影為載體，跟隨公開放映的電影加貼的一個專門制作的廣告，在正式放映電影之前播放)，2010 年中國申影廣告收入達9.6 億，其中植入廣告收入為2.3 億人民幣，我們預計植入廣告在2011 年收入或將達到4 億元。

　　涉及文化傳媒的重點上市公司

　　為提高文化產業(yè)在GDP中占比，產業(yè)化較為成熟的行業(yè)將進一步得到強化與支持。我國圖書出版行業(yè)2010年銷售收入2000億元，影視劇行業(yè)產值200億元，網(wǎng)游行業(yè)產值350億，廣告行業(yè)營業(yè)額2341億元，均將是文化產業(yè)重點發(fā)展的方向。依次推薦的子行業(yè)為出版、影視、廣告公關行業(yè)。關注上市公司：時代出版(600551)、中視傳媒(600088)、出版?zhèn)髅?601999)、中南傳媒、光線傳媒、華策影視、省廣股份等。

　　華誼兄弟(300027)：

　　三網(wǎng)融合、消費升級、版權收入上升、開拓海外市場等因素將我國電影產業(yè)呈高速發(fā)展態(tài)勢，加之龐大的人口基數(shù)，我國電影市場有望在2016 年達到美國的市場規(guī)模，國內票房收入屆時達到638 億元，年復合增長率達到36%。如果按票房總收入和電影綜合收入口徑測算，則年復合增長率分別高達50%、60%。

　　作為行業(yè)龍頭，“華誼兄弟”的品牌價值已經(jīng)得到國內外業(yè)界的一致認可，一方面，公司通過繼續(xù)出品高質量的電影鞏固這一優(yōu)勢;另一方面，則借助“華誼兄弟”的品牌價值，向院線、主題公園、影視城、網(wǎng)絡游戲等渠道及衍生領域拓展，渠道及衍生業(yè)務收入占比將大幅提升。

　　進入2012 年，公司將迎來電影“大年”，5 部大片(忠烈楊家將、太極、畫皮2、溫故1942、狄仁杰前傳)及近10 部中小規(guī)模影片將對業(yè)績形成有力支撐。

　　皖新傳媒(601801)：

　　公司在2011年的農村項目和"三跨項目"。公司目前大力發(fā)展農村圖書業(yè)務已經(jīng)初見成效,2010年農村"便民店"混業(yè)經(jīng)營模式,啟動了"三合一"農民文化家園試點,獲得了較好的社會反響。通過將"新華書店便民店"、"農家書屋"、"綠色網(wǎng)吧"三者資源整合,打造"一站式"新農村文化服。未來這部分業(yè)務在省內進一步擴展,對公司業(yè)務將會由進一步提升。2010年公司成功重組江蘇大眾書局,未來類似的三跨項目還將繼續(xù)。所以,以并購重組和股權合作的方式,公司可能除了在圖書主業(yè)實現(xiàn)跨區(qū)域經(jīng)營,還會在動漫制作等內容生產領域和多媒體等新技術領域完成產業(yè)布局,搶占發(fā)行業(yè)市場重組和數(shù)字傳播技術的市場,積極進入上游文化創(chuàng)意產業(yè),實現(xiàn)"渠道為王"與"內容為王"的結合。公司未來的定位已經(jīng)由傳統(tǒng)出版類企業(yè),向新媒體全傳媒領域過渡,過渡可能需要一個較長的時間,但是新領域的利潤是客觀,我們拭目以待。

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